金融市场

12月CPI、PPI数据点评

resource:资金运营中心发布时间:2018年01月10日

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  国家统计局1月10日公布通胀数据,2017年12月CPI同比增速为1.8%,略低于预期1.9%;PPI同比增长4.9%,将上月降低0.9个百分点,基本符合预期。

点评

1)CPI增速小幅回升

  12月CPI同比上涨1.8%,低于预期的1.9%,较上月提高1个百分点。分类看,食品价格同比下降0.4%,非食品价格同比上涨2.4%。

  从食品细项来看,蛋类、鲜果和水产品同比涨幅扩大,鲜菜、畜肉类价格增速仍然较低。具体来看,蛋类价格上涨11.4%,影响CPI上涨约0.07个百分点;鲜瓜果价格上涨6.3%,影响CPI上涨约0.10个百分点;水产品价格上涨4.0%,影响CPI上涨约0.07个百分点;鲜菜价格下降8.6%,影响CPI下降约0.23个百分点;畜肉类价格下降4.2%,影响CPI下降约0.20个百分点(猪肉价格下降8.3%,影响CPI下降约0.23个百分点)。

2)非食品价格涨幅缩窄

 非食品价格同比上涨2.4%,环比上涨0.1%。非食品价格同比增速回落0.1个百分点,环比增速与上月持平。非食品价格增速虽有回落,但主要受到基数抬升的影响,整体增速仍然较高。

  从各分项来看,七大类分项同比均上涨,其中,增速较高的为医疗保健、居住、教育文化和娱乐类,分别同比增长6.6%、2.8%和2.1%;其他用品和服务、生活用品及服务价格分别上涨1.9%和1.6%,衣着、交通和通信价格分别上涨1.3%和1.2%。

  从环比增速来看,七大类价格环比五涨一降一平。其中,交通和通信价格上涨0.4%,居住、生活用品及服务价格均上涨0.2%,教育文化和娱乐、医疗保健价格均上涨0.1%;其他用品和服务价格下降0.1%;衣着价格持平。交通和通信价格的上涨主要受到12月油价上涨的驱动。

3)核心CPI增速回落

  12月份扣除食品和能源的核心CPI增速为2.2%,较上月回落0.1个百分点,连续10个月保持在2.0%以上。环比增长0.1%,较上月提高0.1个百分点。核心CPI小幅回落主要受到非食品价格增速回落的影响,整体仍然平稳。

4)PPI同比增速继续回落,环比增速提高,水泥和石油价格上涨较多

  12月PPI同比上涨4.9%,较上月下降0.9个百分点;环比上涨0.8%,较上月提高0.3个百分点。从PMI价格分项指数来看,在11月短暂会落后,12月出厂价格和购进价格指数均重新回升,其中出厂价格指数由53.8上升至54.4,购进价格指数由59.8上升至62.2,显示企业对于价格的预期比较乐观。

  从细项来看,生产资料价格同比上涨6.4%,影响PPI上涨约4.78个百分点。其中,上、中、下游同比增速均出现回落。采掘工业价格增速由10.8%降低至9.1%,原材料工业价格增速由9.7%下降至8.1%,加工工业价格增速由6.3%下降至5.5%。从环比增速来看,上游增速继续回落,而中下游环比增速扩大,原材料工业价格环比增速由1%上升至1.2%,加工工业环比增速由0.3%提高至0.8%,近期下游产品如啤酒等价格有所上调,也显示出上游工业品价格向下游产品的价格传导正在逐步增强。

  从行业来看,能源方面石油价格涨幅较大,主要原因是产油国政治动荡拉动国际原油价格上涨。煤炭价格维持高位震荡,涨幅不大。

  金属方面,黑色金属和有色金属在11月底限产冲击后小幅上行,随后在高位震荡,价格变动不大。其中黑色金属采选环比上涨1.9%,同比增速由7.5%下降至4.9%;黑色金属冶炼环比上涨3.4%,同比增速由23.9%下降至18.5%;有色金属采选环比上涨0.1%,同比增速由13.5%下降至11.9%,有色金属冶炼环比下跌1.5%,同比增速由14.4%下降至10.1。

  此外,由于水泥实行严格限产,12月水泥价格涨幅加大,非金属矿物制品环比增速由1.3%提高至3%,同比增速由9.9%扩大至12.4%;从地区来看,北方由于冬季停工,水泥价格涨幅略小,南方水泥价格涨幅更大。

  下游出厂价格同比增速也出现微幅回落,其中金属制品业环比上涨0.6%,同比增速由6.5%下降至5.8%,通用设备制造业增速维持在1.3%。

  总体来看,12月CPI通胀基本符合预期,CPI同比增长1.8%,增速较上月提高0.1个百分点。其中食品价格中蛋类、鲜果类上涨较多,非食品价格同比增速由2.5%小幅回落至2.4%,主要原因是基数的提升和原油价格的上涨。PPI同比增速4.9%,较上月下降0.9个百分点,环比上涨0.8%,较上月加快0.3个百分点。其中黑色金属和有色金属价格高位震荡,波动不大;能源方面石油价格上涨较多;另外水泥价格由于采暖季实行严格限产,12月涨幅较大。向后看由于近期雨雪天气较多可能导致食品价格上涨,同时1月基数较高,因此预计下月CPI仍然低位,后续2月份基数较低,可能成为全年CPI的高点。PPI中黑色系价格预计继续高位震荡,在基数抬升的情况下,预计PPI缓慢下行。虽然近期随着石油价格的上涨和部分下游产品的涨价,通胀预期有所抬升,但目前来看,通胀水平尚处于可控范围,不会对货币政策产生很大影响,后续继续关注石油以及下游产品的价格走势。

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