金融市场

1月CPI、PPI数据点评

resource:资金运营中心发布时间:2018年02月09日

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  国家统计局2月9日公布通胀数据,2018年1月CPI同比增速为1.5%,符合预期;PPI同比增长4.3%,将上月降低0.6个百分点,基本符合预期。

  点评

1)  受春节错位影响,CPI增速小幅回落,

  1月CPI同比上涨1.5%,符合预期,较上月降低0.3个百分点。分类看,食品价格同比下降0.5%,非食品价格同比上涨2.0%。

  从食品细项来看,由于天气寒冷,鲜菜、鲜果价格环比涨幅较大,分别环比上涨9.5%和5.7%。从同比增速来看,食品烟酒价格同比上涨0.2%,影响居民消费价格指数(CPI)上涨约0.05个百分点。其中蛋类、鲜果价格同比上涨较多,鲜菜、畜肉价格同比下跌。主要受春节错位影响,去年1月份为春节,食品价格较高。

2)  非食品价格涨幅缩窄

  非食品价格同比上涨2.0%,环比上涨0.2%。非食品价格同比增速回落0.4个百分点,环比增速较上月扩大0.1个百分点。非食品价格增速虽有回落,但主要受到基数抬升的影响,环比增速仍然较高。

  从各分项来看,七大类分项同比均上涨,其中,增速最高的为医疗保健和居住价格,分别同比上涨6.2%、2.7%;衣着、其他用品和服务价格分别上涨1.4%和1.2%。教育文化和娱乐、交通和通信价格同比增速较低,分别上涨0.9%和0.2%,主要受去年1月为春节,交通价格较高有关。

  从环比增速来看,其他七大类价格环比六涨一降。其中,其他用品和服务、教育文化和娱乐、交通和通信价格分别上涨0.8%、0.5%和0.4%,生活用品及服务、医疗保健、居住价格分别上涨0.3%、0.2%和0.1%;衣着价格下降0.3%。

3)  核心CPI增速回落至2%以下

  1月份扣除食品和能源的核心CPI增速为1.9%,较上月回落0.3个百分点,1月份核心CPI回落幅度较大,10个月以来首次降至2%以下,主要原因是基数抬升,整体仍然平稳。

4)  PPI同比增速继续回落,能源和金属价格增速均出现回落

  1月PPI同比上涨4.3%,较上月下降0.6个百分点;环比上涨0.3%,较上月降低0.5个百分点。工业生产者购进价格同比上涨5.2%,环比上涨0.5%。出厂价格增速仍然不及购进价格。

  从细项来看,生产资料价格同比上涨5.7%,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约4.25个百分点。其中,上、中、下游同比增速继续回落,上游价格增速下滑较多。采掘工业价格增速由9.1%降低至6.8%,原材料工业价格增速由8.1%下降至7.3%,加工工业价格增速由5.5%下降至4.9%。从环比增速来看,上游增速小幅回升,而中下游环比增速回落,原材料工业价格环比增速由1.2%下降至0.9%,加工工业环比增速由0.8%下降至0.0%。

  从行业来看,能源和金属价格增速均出现回落,水泥价格涨幅扩大。

  具体来看,能源方面,煤炭开采同比增速由4.7%下降至3.8%,石油开采价格同比增速由20.1%下降至12.4%。金属方面,黑色金属采选由4.9%下降至4.2%,冶炼由18.5%下降至14.3%,有色金属采选增速由11.9%下降至10.9%,冶炼由10.1%小幅上升至10.4%。水泥价格同比增速扩大,由12.4%扩大至13.4%,主要受到采暖季水泥严格限产影响。

  下游出厂价格同比增速基本保持平稳,其中金属制品业环比上涨0.4%,同比增速由5.8%下降至5.6%,通用设备制造业增速由1.3%上升至1.5%。

  1月CPI通胀基本符合预期,CPI同比增长1.5%,增速较上月降低0.3个百分点。从环比来看,食品价格中蛋类、鲜果类上涨较多,非食品价格环比增速由0.1%扩大至0.2%。环比增速扩大而同比增速有所回落,主要是受到春节错位影响,去年1月为春节导致机票等交通价格上涨较多,因此今年1月非食品增速回落0.4个百分点至2%,核心CPI也回落至1.9%以下。PPI继续下行,其中能源、金属等各类工业品同比增速均下行,而水泥由于采暖季严格限产导致同比增速扩大。

  整体看,1月CPI同比增速虽然较低,但主要是基数原因,从环比增速来看仍然较高,今年2月为春节,价格有上行动力,预计2月CPI为全年高点。PPI中黑色系价格在供给侧改革延续的背景下,预计仍然在高位震荡,同时石油价格开始从高位回落,后续PPI料将继续缓慢下行。虽然近期美国通胀预期有所抬升,但国内通胀水平基本保持平稳,不会对货币政策产生制约。

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